飞机运营租赁购买与回租

航空公司为什么要租赁飞机？

对于一般大众而言，我们习惯的会认为如果一家航空公司为其飞机进行了喷涂并运营，那也就会自认为的是航空公司拥有了这架飞机。其实不然，就像是汽车一样，有买的，也有可能是租赁的。

购买全新飞机会对航空公司带来巨大经济负担，使得其几乎所有的航空公司都会决定至少租赁一部分飞机。通常来讲，航空公司直接从制造商购买飞机一般都会降低每架飞机的总成本。比如像汉莎航空这样自有80%机队的航空公司，可以用他们的飞机作为抵押来获得贷款。然而，全球绝大多数的航空公司都没有这样的可选项。

航空公司为什么要租赁飞机？

如果航空公司想要引进一架新飞机，他们可以购买或租赁。比如说，卡塔尔航空公司(Qatar Airways)想要拓展运营业务，为此需要10架波音787飞机新机队。如果他们有足够的现金或者可以得到银行贷款，就可以直接从波音购买飞机。

一架全新的787-8飞机的目录价格约为2.4亿美元，因此假设卡塔尔航空公司能从波音公司获得35%的折扣，那么购买10架全新的787飞机将花费15.6亿美元。卡塔尔航空公司的还有一个选择是租赁这些787飞机，其平均租赁费率约为每月100万美元。

如果卡塔尔航空公司(Qatar Airways)决定保留现金并选择租赁，他们可以接触GECAS等专门从事商用飞机租赁的公司以获得这些租赁飞机。假设卡塔尔航空公司也能从GECAS获得35%的折扣，那么他们现在只需每年支付7800万美元就能买到全部10架787飞机。

如果我们设想租赁合同将持续约20年，其总价值将约为23.4亿美元。通过这种方式，GECAS可以通过租赁飞机获利，而卡塔尔航空则可以减少现金支出，保持业务与资金的流动性。

飞机租赁的类型

航空公司可以与出租人达成的租赁和交易的类型千差万别。首先，我们应该区分湿租（Wet）、干租（Dry）和Damp（潮湿）租赁。

干租的一个例子是上面描述的，商业航空公司从租赁公司租赁飞机一段时间。大多数情况下，飞机产权属于租赁公司，航空公司使用自己的机组人员运营飞机。这是最常见的租赁形式。

湿租，也被称为ACMI，在航空公司需要额外的飞机来填补其航线网络的空白时，可以解决很多的临时性问题。ACMI代表Aircraft, Crew, Maintenance, Insurance飞机、机组人员、维修、保险，所有这些都由出租人提供。湿租通常是短期的，合同总价值远没有干租赁那么高。

Damp Leases租赁在英国特别流行，出租人(如比利时航空公，AIR BELGIUM)提供飞机、飞行机组人员和维护，而承租人提供客舱机组人员。

航空公司与飞机租赁公司之间也可以达成其他交易。一个典型的例子是飞机的售后回租。售后回租一般是航空公司在购买飞机后，再将飞机出售给一家租赁公司，同时将其租回。这种交易最常见的原因是为了释放飞机资本和获得现金。

这样的交易经常发生。比如卡塔尔航空(Qatar Airways)在2017年与GECAS签订了7架全新A350的售后回租协议。上个月，国泰航空(Cathay Pacific)和中银航空(BOC Aviation)还签署了一项售后回租协议，涉及6架波音777-300飞机。

财务状况不佳的航空公司更有可能进行此类交易，因为现金对它们的短期生存更有价值。也已预见的是在未来几个月，我们可能会看到大量此类交易的发生。由于航空公司现在迫切需要现金，一些优质的租赁公司将可以获得非常有利的合同。

租赁的重要性   

在正常情况下，租赁可以使航空公司减少负债，减少计提，提高财务灵活性。每月只需支付一小部分飞机租赁费用，这也是许多航空公司发展战略的重要组成部分。可以说是，除了直接用大量现金购买飞机以外，飞机租赁是近乎唯一的机队融资扩张解决方案。飞机租赁允许在没有巨额资本支出的情况下实现机队的动态扩张，许多航空公司最近都从中受益。

Wizz Air是一家100%租赁机队的航空公司，它实现过去8年253%的惊人客运量增长。波兰航空公司(LOT Polish Airlines)、IndiGo、GOL或Vueling最近的强劲增长也受益于飞机租赁的发展。这些航空公司现在有超过70%的飞机是租用的。

如果租赁给航空公司带来这么多好处，为什么航空公司还要考虑自己购买飞机呢?事实上，拥有飞机也是有道理的。首先，一旦飞机停飞，无论是由于网络规划问题，还是像新冠病毒这样导致的全球范围内的流行疾病，航空公司都不需要持续支付租金。

此外，直接从制造商购买飞机通常会降低每架飞机的总成本。在像今天这样艰难的时期时，汉莎航空这样拥有其80%机队的航空公司，可以用他们的飞机作为抵押来获得贷款。